央廣網北京4月18日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，四月以來，在供給側改革的政策催化下，周期股表現出色，按照證監會行業指數統計來看，前半個月煤炭行業指數上漲11.2%，排名全市場行業第一名，鋼鐵、有色分別上漲9.3%、6.7%，均位居前列。隨著行情的深入，市場對煤炭行情的走勢開始出現分化，根據中信證券最新報告，在行業組合方面，調出煤炭行業，這無疑代表其對煤炭行業后續走勢不看好。

　　相比之下，以方正證券為代表的六大券商，仍然在最新的報告中推薦供給側改革或者周期股。煤炭行情是否結束？機構的分岐對煤炭板塊有哪些影響？國金證券財富中心策略分析師黃岑棟就此話題做出了解讀與分析。

　　經濟之聲：先來看看中信證券的策略：行業組合方面，調出煤炭行業，調低石油石化行業權重至10%，國防軍工權重恢復為10%，二級行業乘用車調整為中信一級行業汽車，調入商業零售且權重為10%，其它維持不變。也就是說看好汽車股，看淡煤炭板塊。中信看淡煤炭是因為這個行業的數據目前并不理想嗎？

　　黃岑棟：根據揣測，可能有幾點原因，第一，從整個國際市場的大宗商品價格來看，中哈凍產談判告吹，也即后期整體的原油價格可能都會偏軟，煤炭實際上是原油的一個替代物，如果原油的價格不能夠上漲，煤炭的價格就會有一定的壓力。第二，可能煤炭價格本身的上漲傾向于較弱，從年初以來大概漲了4.5%左右，和鋼鐵相比，顯然沒有那么猛。第三，從去產能的角度上來看，其實像之前的一些供給側改革所關注的一些產能，其影響還沒有顯現出來。

　　經濟之聲：從四月以來，供給側改革、國企改革、債轉股等方面的主題各機構非常看好。我們注意到，當下化解過剩產能的一個重要應急方式是兼并重組，眾多機構首推煤炭、有色、鋼鐵的投資機會，其核心邏輯認為供給側改革加速推進，有望持續迎來實質進展。從各地政府推進的力度和行業整合來看，改革加速給行業帶來預期中的變化了嗎？

　　黃岑棟：實際從目前周期股上漲的邏輯上來看其實已經發生了一些變化，因為原來如果推薦周期股，更多是從供給側角度進行考慮，即供給方面急劇減少，企業都處在停產或者減產的狀態下，使得一些大宗商品過剩，工業品的一些價格出現上漲，從而去推進一個反彈。現在由于穩增長的迫切需求，在基建投資方面出現了大幅度的上升。同時，如果只看3月份的數據，房地產投資也比較不錯。因此從企業層面上來看，反而有一些廠商的開工率出現回升，以鋼鐵為例，從原先的50%左右上升到了60%以上。現在看多周期股的一個邏輯是需求的一種回暖，而非供給側的改革。在需求端，目前來看，回暖的可持續性問題不是特別大，畢竟地產投資增速還在上行，而且國家投資增速依然保持在非常高的位置。因此在短時間之內，對于大宗商品或者這些工業品的需求可能還能夠維持上行。后續要看其價格的變化，如果在需求上行的過程中，價格波動幅度過大，也即價格的上漲幅度大于需求上漲幅度，就是意味著后期基礎需求在上升，但價格方面有可能出現高位震蕩。從這個角度來看，投資者可以始終盯著期貨價格，觀察其價格變化，如果價格已經比較滯漲，投資者可以適當考慮逢高減倉。

　　經濟之聲：機構對煤炭行業的分岐，會對這個板塊產業哪些影響？煤炭行情是否就此結束？    

　　黃岑棟：還不至于就此結束，肯定還有一個過程。一般而言，高點往往都屬于一種一次性的預探，如果說有分歧，則往往都是在一個上漲的過程中，或者在下跌的過程中。建議投資者適當關注一些期貨價格的變化，比如動力煤、焦煤等。