【導(dǎo)讀】流入A股，80后90后跑步入場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：做多生力軍強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)，能否引發(fā)行情變化。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京11月13日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，中國(guó)投保基金最新數(shù)據(jù)顯示，上周證券市場(chǎng)保證金凈轉(zhuǎn)入169億元，延續(xù)了10月以來(lái)的凈轉(zhuǎn)入勢(shì)頭。場(chǎng)外資金繼續(xù)跑步入市，記者從多家券商營(yíng)業(yè)部了解到，當(dāng)前A股新增資金呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，其中房地產(chǎn)、銀行理財(cái)成為股市重要的資金流入來(lái)源。尤其值得注意的是，此前對(duì)股市態(tài)度相對(duì)冷漠的80后、90后目前也已出現(xiàn)積極入場(chǎng)趨勢(shì)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，上周證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬增加額為2874億元，減少額為2705億元，凈變動(dòng)額為169億元。自今年10月份以來(lái)，除了因打新資金流出的一周外，證券市場(chǎng)保證金周變動(dòng)全部呈現(xiàn)凈流入。上周盡管凈流入規(guī)模不大，但也延續(xù)了這一趨勢(shì)。

　　中登公司前日公布的開戶數(shù)據(jù)也顯示，上周兩市新開A股賬戶達(dá)到23.5萬(wàn)戶，連續(xù)兩周環(huán)比上升，也創(chuàng)出了今年以來(lái)的次高水平。這些數(shù)據(jù)都表明，目前場(chǎng)外資金入場(chǎng)意愿呈現(xiàn)出較好的連續(xù)性和平穩(wěn)性，這對(duì)A股市場(chǎng)而言是否會(huì)帶來(lái)積極的影響？中國(guó)宏觀對(duì)沖研究院院長(zhǎng)付鵬對(duì)此進(jìn)行分析評(píng)論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：前面我們通過(guò)數(shù)據(jù)觀察到場(chǎng)外資金繼續(xù)跑步入市，而實(shí)際上，近期A股的表現(xiàn)也反映了這一趨勢(shì)。11日A股總成交金額創(chuàng)出歷史天量，這與新增資金的持續(xù)支持有著密切聯(lián)系。而來(lái)自券商營(yíng)業(yè)部的新增資金類別看，近期涌入的保證金來(lái)源呈現(xiàn)多樣化特征：房地產(chǎn)、打新資金沉淀、銀行理財(cái)?shù)龋�都成為A股資金重要的流入渠道。這樣性質(zhì)的資金是否足以推升A股向上的空間？

　　付鵬：這樣的資金現(xiàn)在市場(chǎng)上起來(lái)反映比較明顯，這一部分資金進(jìn)場(chǎng)，還需要分著去看，理財(cái)產(chǎn)品大部分的資金跟前期人民銀行的監(jiān)管有關(guān)系，這部分資金除了沉淀在債券市場(chǎng)以外，股票市場(chǎng)尤其是一些大的藍(lán)籌，由于它每年的穩(wěn)定分紅股息率比較高，所以在目前整個(gè)利率一直在下沉的過(guò)程中，藍(lán)籌股可能呈現(xiàn)的是另外一種概念，不一定是看它的絕對(duì)價(jià)格，可能更多看目前A股指數(shù)中覆蓋的這些權(quán)重股息率高。因?yàn)槟壳皝?lái)講，這個(gè)水平高于普通一年定存的投資回報(bào)，所以有很大一部分資金，將目前A股內(nèi)的權(quán)重，變成了一種固定收益的替代品，所以這個(gè)資金入場(chǎng)的性質(zhì)跟投機(jī)性資金性質(zhì)是有很大差別的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：值得注意的是，隨著下半年中國(guó)股市的水漲船高，A股市場(chǎng)做多生力軍也開始強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)，一批先前對(duì)股市冷漠的80后與90后跑步入場(chǎng)，紛紛開立A股賬戶備戰(zhàn)預(yù)期中的“新一輪”牛市。有分析認(rèn)為，這些有著較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力與現(xiàn)金流的實(shí)力群體開始跑步入場(chǎng)，將使市場(chǎng)發(fā)生質(zhì)的變化。您是不是認(rèn)同這樣的判斷？

　　付鵬：對(duì)市場(chǎng)來(lái)講談不上質(zhì)的變化，因?yàn)槭袌?chǎng)更多還是看滬港通帶來(lái)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化，更多是量的變化，是量的群體發(fā)生了變化。因?yàn)楝F(xiàn)在80后、90后，尤其是80后成為整個(gè)社會(huì)中堅(jiān)力量的主題，老一批60后、70后現(xiàn)在來(lái)講，有風(fēng)險(xiǎn)偏好度已經(jīng)在下降，所以從股票上來(lái)講，這樣的年齡結(jié)構(gòu)的變化也很正常，因?yàn)檎麄�(gè)社會(huì)群體的年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，從量上來(lái)講，帶來(lái)一些差異。這個(gè)力量還不足以在這么龐大的市場(chǎng)中掀起很大的浪花，可能新增量上多一些而已。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：確實(shí)A股每一輪強(qiáng)勢(shì)行情，散戶都有積極跑步入場(chǎng)的現(xiàn)象。不過(guò)本輪強(qiáng)勢(shì)行情與以往不同的是，當(dāng)前流入的資金已不再重視題材，反而更加注重估值低更有安全邊際的藍(lán)籌品種了，這也直接造成了本周權(quán)重與題材行情的重大巨變。我們是不是也要轉(zhuǎn)變思路，對(duì)藍(lán)籌股重點(diǎn)狙擊呢？

　　付鵬：一開始我講到本周為什么突然間發(fā)生這么大一個(gè)變化？很大程度上，從大基金的配置上講，這些藍(lán)籌不僅僅是低估的問(wèn)題，實(shí)際上這個(gè)低估在幾個(gè)月前是正常的，尤其那個(gè)時(shí)候國(guó)內(nèi)的A股對(duì)H股是折價(jià)的，大概便宜了10%，但是最近這一、兩周，港股價(jià)格更劃算一些。現(xiàn)在來(lái)講對(duì)國(guó)內(nèi)這些藍(lán)籌應(yīng)該具有優(yōu)勢(shì)，如果是從套現(xiàn)的角度來(lái)講，藍(lán)籌固定的分紅可以把它看成類似于股息債這么一個(gè)概念。比如說(shuō)買中國(guó)銀行，買銀行股，很大程度上我看中的并不是絕對(duì)價(jià)格的波動(dòng)，是6塊漲到7塊還是明年是6塊，這個(gè)可能性已經(jīng)非常大了，不可能從6塊到12，但是最起碼今年6塊，明年還6塊，它的股息分紅高于存款，包括理財(cái)產(chǎn)品收益。這種情況下，我更愿意把它看作是一種股息債券這么一個(gè)概念，我持有它的目的是為了獲得這一塊的分紅。這個(gè)實(shí)際上在引導(dǎo)資金配置到大藍(lán)籌的根本，作為普通投資者來(lái)講，他們不會(huì)甘心獲得這樣一個(gè)股息分紅，對(duì)于他們來(lái)講，我認(rèn)為不一定是一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：而下周一開始，A股市場(chǎng)期盼已久的滬港通會(huì)正式啟動(dòng)。一些投資者期待，滬港通正式開啟之后，3000億元乃至上萬(wàn)億元海外資本的涌入，能夠?yàn)锳股進(jìn)一步的上漲提供充分的流動(dòng)性支撐。但是專家同時(shí)指出，機(jī)遇總是和風(fēng)險(xiǎn)并存。您怎么看滬港通開通對(duì)市場(chǎng)的影響？

　　付鵬：這個(gè)話題在預(yù)期的時(shí)候，我們?nèi)ビ懻摚�我覺(jué)得興趣非常濃厚，尤其在一個(gè)月前、兩個(gè)月前，大家都在討論滬港通可能性的時(shí)候，市場(chǎng)開始反映了。剛才我也講到了，那個(gè)時(shí)候國(guó)內(nèi)是折價(jià)的，作為海外資本來(lái)講，它對(duì)國(guó)內(nèi)這種低價(jià)優(yōu)質(zhì)資源可能會(huì)更看重一些。現(xiàn)在來(lái)講，基本上板上釘釘要推出來(lái)的情況下，實(shí)際上有點(diǎn)類似股票市場(chǎng)，我們說(shuō)的預(yù)期大家去買入，反倒是當(dāng)這個(gè)預(yù)期變成事實(shí)的時(shí)候，大家是離場(chǎng)的。但是實(shí)際上從現(xiàn)在來(lái)看，A股和H股應(yīng)該已經(jīng)是溢價(jià)了，這種情況下，對(duì)國(guó)際資本和國(guó)內(nèi)資本來(lái)講，香港市場(chǎng)目前吸引力反比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大，所以它反過(guò)來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期的影響并不會(huì)特別明顯，因?yàn)閺哪壳斑@個(gè)水平，其實(shí)已經(jīng)充分反映出來(lái)了。