◎每經記者 萬敏

　　央行10月7日發布的數據顯示，9月份中國外匯儲備余額為3.514萬億美元，同比下降432.6億美元，這是我國外匯儲備連續第五個月下降，但降幅較上月有所放緩。8月，我國外匯儲備減少939億美元，單月降幅創歷史記錄。

　　目前，盡管外儲降幅趨緩以及美聯儲加息預期延遲，在客觀上給中國的貨幣政策提供了一定的回旋余地，但寬松預期依然存在。與此同時，有國際投行也預估中國央行明年將降息兩次。

　　央行最新數據還顯示，中國9月底黃金儲備為612億美元，相比8月底的618亦美元略降1%。

　　民生證券的研報認為，9月外儲下降432億美元，連續5個月下降，但降幅放緩。短期看，人民幣貶值預期回落，外儲下坡跑已基本穩住。中期看，美元流動性從寬松到緊縮，新興市場受到資本流出沖擊，人民幣難以獨善其身，未來仍是以6.5為底線的雙向波動趨勢。長期來看，人民幣不具有貶值基礎。“9月央行口徑外匯儲備余額減少432億美元，據此可以推測9月的結售匯逆差規模應該在400億~500億美元之間，外匯占款負增長約2500~3500億元人民幣，逆差規模較上個月明顯收縮。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示，國內來看，9月仍屬所謂匯改后的磨合期，經濟主體出于避險等需求購匯的意愿強，結匯意愿弱。但央行對遠期購匯收取保證金等逆周期宏觀審慎措施也開始發揮作用，一定程度減少了恐慌性和投機性購匯需求，有助于穩定市場預期。

　　美聯儲9月并未作出加息的決定，但年內其是否加息以及何時加息，仍然影響著全球市場的流動性。

　　謝亞軒認為，國際方面來看，美聯儲議息會議推遲作出加息決定，美國貨幣政策帶來的不確定性，全球仍處于美元流動性收縮的過程中，情況未出現趨勢性的逆轉，包括中國在內的多個新興經濟體繼續出現資本外流的局面。預計未來數月中國的外匯儲備仍然可能出現小幅負增長，但規模可能進一步收窄。

　　資本持續流出或加重國內調降存款準備金率的壓力，9月6日起降準以后，我國大型金融機構的存款準備金率水平為18%，中小金融機構準備金率水平14.5%，仍有進一步下調的空間。

　　野村中國區首席經濟學家趙揚10月6日表示，雖然失業和金融風險明年將上升，但中國經濟依然不會硬著陸。野村將中國2015年GDP增速預估從6.9%下調至6.8%。該機構還預計，中國央行2016年將降息兩次，每次下調25個基點。