央廣網上海2月1日消息(記者吳善陽)最新發布的渣打中國中小企業信心指數（SMEI）顯示，2月市場對中國中小企業經營前景的預期出現改善。2月SMEI三個分項指數中，未來三個月預期指數由1月的56.2強勁反彈至63.5。經營現狀指數由上月55.3進一步降至53.3，反映春節假期致企業生產活動受到干擾。信用指數由較1月下降1.4個百分點至52.1。預期指數強勁反彈推動2月SMEI整體指數由1月的55.0升至56.3。 

　　SMEI三個分項指數的子指標中，春節擾動致2月銷售下滑和生產萎縮。然而，預期指標顯示市場對短期復蘇的信心較去年同期增強。2月原材料庫存經歷1月的下降后重返擴張區間，預示未來企業有望擴大生產。按地區分，南方中小企業表現領先其他地區。按行業分，IT和服務業中小企業表現優于制造業和批發零售業。中小企業融資需求減弱，且融資成本仍維持高位。貨幣政策收緊和對廣義信貸監管的加強或持續推高中小企業融資成本。人民幣對美元貶值預期由去年12月的峰值進一步緩和，同時受訪企業對能源成本上升的預期加重。

　　2月生產活動放緩。生產現狀指標由1月的61.0降至47.4，反映2月工作天數減少。但生產預期指指較1月回升13.7個百分點至71.4，且這一結果高于2016年春節后的峰值70.6，暗示企業經營前景較去年同期更加樂觀。2月投資現狀指標由1月的54.0升至55.3，投資預期指標較1月改善4.2個百分點至58.6，表明春節過后企業投資意愿回暖。產能利用率預期上升將增加用工。中小企業用工和產能利用率的現狀指標雙雙疲軟。然而由于預計生產將加速，2月用工和產能利用率的預期指標較上月分別上升6.7和8.4個百分點。

　　經營現狀放緩但經營預期反彈。由于春節假期導致企業實際經營活動放緩，2月中小企業經營現狀指數由1月的55.3回落至53.3。未來三個月預期指數由去年12月和今年1月的較低水平提升至63.5，表明中小企業經營短期前景顯著改善。2月經營現狀指數中新訂單指標由1月的57.3連續第二個月下滑至55.2，新出口訂單指標下降1.4個百分點至51.7。這一下降反映春節假期的擾動和節前銷售旺季提前的影響。然而，預期指數中新訂單指標由1月的57.3強勁上升至68.8，表明企業對短期銷售前景的信心增強。 

　　中小企業計劃增加原材料庫存。2月原材料庫存現狀指標重返擴張區間，表明當月庫存增加。原材料庫存預期指標反彈更為強勁，由52.3升至59.6，這將有利于推動節后生產活動加速。產成品庫存開始上升。2月產成品庫存的現狀及預期指標經歷連續三個月的收縮后雙雙重返擴張區間（分別達50.3和54.7）。這一結果預示補庫存或將開啟，但該趨勢的持續性仍有待觀察。投入價格上升侵蝕企業盈利能力。由于投入價格漲幅超過產成品價格漲幅，2月企業盈利指標下降7.6個百分點。投入價格預期指標由上月的63.6持續上升至65.6，表明下游企業壓力增大。

　　中小企業的信用環境仍顯惡劣。2月信用狀況指數較上月下降1.4個百分點至近六個月最低位52.1，表明中小企業信貸需求進一步疲軟。2月銀行對中小企業放貸意愿由1月較低水平的50.5改善至55.7，部分得益于年初信用額度更新的推動。然而，中小企業融資總量指標由上月的52.8降至52.0，表明信貸需求有所減弱。此外，由于銷售和生產放緩，2月企業現金盈余和應收帳款周轉率指標分別下降2.8和2.5個百分點。1-2月通常為中國企業部門經營淡季。隨著企業經營逐步復蘇，我們預計未來幾個月中小企業融資需求將會上升。

　　中小企業融資成本仍居高位。2月銀行及非銀行融資成本指標（分別為46.0和47.0）顯示融資成本仍然較高。然而，中小企業最艱難的時期似乎已經度過。近期中國人民銀行（以下簡稱“央行”）上調逆回購和借貸便利工具利率顯示出政府旨在抑制信貸增長和金融市場杠桿；暗示面對通脹上升、人民幣貶值壓力和進一步去杠桿的需要，2017年貨幣及信貸政策或將小幅收緊。我們預計2017年央行將維持貨幣市場流動性緊平衡并逐步將向公開市場操作利率繼續上調20個基點。此外，銀行表外貸款業務和資產管理業務的監管趨嚴或將對中小企業融資造成更大壓力并推高企業的非銀行融資成本。

　　人民幣貶值預期繼續緩和。最新一期中小企業信心調研及結果顯示，受訪中小企業對人民幣對美元貶值的預期由去年12月的峰值進一步緩和，但對能源成本上升的預期加重。