【導讀】首份地方政府債評級報告出爐，廣東政府債券獲最高AAA信用評級。經濟之聲評論：我國在地方債發行市場化道路上邁出重要一步。

　　央廣網財經6月19日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，廣東省成為今年十個地方政府債券自發自還試點省市中首先發債的省份，廣東省財政廳公告稱，將于6月23日招標發行148億元地方債，包括5年、7年和10年三品種，上海新世紀資信評估公司給予2014年廣東省政府債券的評級為AAA，這也是國內首份地方政府債券評級報告。

　　過去，外界一直認為中國政府債務不透明，缺乏可比性，在“償債壓力最重的一年”，首份中國地方政府債評級報告出爐，我們認為意義重大，它表明我國在地方債發行市場化道路上邁出了重要一步。但是，廣東省的經濟及財政實力有目共睹，它能獲得AAA評級，并不意味著中國地方債“自發自還”試點將一帆風順，以后還有很長的路要走。

　　經濟之聲特約評論員、財經專欄作家葉檀就此評論。

　　主持人：為進一步推進地方債發行改革，建立規范的地方政府舉債融資機制，財政部不久前選取了上海、浙江、廣東、北京等10個省市試點地方政府債券自發自還。為有效防控地方債“自發自還”的風險，財政部要求試點地區開展債券信用評級以及債券信息披露。對于廣東省這個我國首份地方政府債評級報告出爐，您怎么看它的重大意義？

　　葉檀：這有兩方面的意義。第一，我們的公共財政體制有了非常重大的突破。以前的地方政府是不能舉債的，不能列赤字，所以只能由中央財政代發代還，所以它的主體還不是地方政府。現在這一層已經有了突破，相信接下來中國整體的預算體制和地方財政的責權利體制會有根本性的突破。

　　第二，地方債發債的過程當中是否需要評級？以前是由中央的財政來“代發代還”，就由中央政府的信用作背書，不需要評級。這是一個行政化的舉措，不是市場化的舉措，但現在既然主體是地方政府，所以就需要進行嚴格的評級，是一個市場化的行為，發行量多少，以什么價格發行，都由市場說了算。

　　主持人：財政部出臺的相關指導意見要求，試點地區地方債信用評級等級劃分為三等九級，AAA級是最高的信用等級。廣東省地方政府性債務規模總體較大，位列全國各省第二位，但是它的經濟實力和財政實力都比較強，所以AAA這個評級是高于國外機構對中國政府的主體信用評級的。根據您的觀察，它是否符合廣東省的實際情況？

　　葉檀：我只是看了廣東省債務的信用評級報告，很多人會說在國際的評級上中央政府都沒有拿到AAA評級，為什么一個省級政府會拿到AAA評級。首先，這個省級政府不是到國際上去評，是在國內自己來評的，評的過程當中是有另外一套體系的，跟國際體系并不一樣。新世紀這個評級機構在上世紀90年代就開始做評級了，它的經驗比較豐富，而且跟標普有股權的合作關系。

　　仔細看這份信用評級報告，可以看出廣東省政府之所以獲得AAA評級，主要原因就是它的經濟實力非常強，它的資金和人口在流入。說到底，如果出現償債難題，廣州如果出售資產，它的資產是比較值錢的，基于這些原因，它對廣東的地方債發行給了AAA評級。

　　這次試點的10個省市里，像北京、上海，AAA級問題不大，但是還有一些中西部的省份，比如說江西和寧夏，尤其是寧夏，實力相對比較弱，他們會獲得怎樣的評級，需要拭目以待。

　　主持人：今年被稱為我國地方債“償債壓力最重的一年”，這個時候試點地方債“自發自還”，探索地方債發行的市場化道路，“自發自還”到底是什么意思？它的意義體現在哪些方面？

　　葉檀：所謂的“自發自還”就是由地方政府來作為地方債的主體，它在市場上發債，而且由地方財政償還。我們從2009年開始發地方債，但是都是由中央財政“代發代還”的，它的主體并不是地方政府。

　　“自發自還”的意義非常大，我們不能一開始就奢求盡善盡美。“自發自還”主要的意義是，第一，給予地方財政自主權。第二，講信用，有實力的地方政府，它在市場上就能獲得溢價。第三，推動建立公共財政，也就是說以后地方政府的財政預決算會更加透明，如果不透明是沒有辦法進行評級的。從這三點來看的話，我們對地方債“自發自還”評價再高也不算過分。

　　主持人：“自發自還”中，償債能力是很值得關注的一點，這是不是需要防范的一個最重要的風險？   

　　葉檀：確實需要預防這個非常明確的風險。一個透明的、公開的債券市場比以前不透明、不公開的安全系數要高的多。另外，正因為償債壓力特別大，包括廣東省發行的債券量是不大的，只有148億元，這148億元事實上是根據2011年、2012年廣東省最終收入的富余程度，得出來的數據。也就是說廣東光靠稅收收入的富余部分就能夠償債了，所以相對來說，風險系數還是比較小的。