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　　中廣網(wǎng)北京6月21日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，流動(dòng)性恐慌之際，股市債市一派慘烈之象，機(jī)構(gòu)險(xiǎn)象環(huán)生。然而，交易所逆回購(gòu)卻獨(dú)自飆漲，成為市場(chǎng)不多的賺錢利器。 繼上周凌厲的漲勢(shì)，交易所1天期逆回購(gòu)收益率昨日繼續(xù)大漲，一度高企至23%以上。事實(shí)上，由于近期資金面緊張，端午節(jié)之后逆回購(gòu)持續(xù)維持高位。上交所1天期（204001）、2天期、3天期、7天期、14天期逆回購(gòu)品種年化收益率均在6%以上。3天國(guó)債回購(gòu)品種沖高到了8.98%。最高的一天期品種近期曾最高漲至32%。

　　如何在股市低迷的環(huán)境下，利用逆回購(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而賺錢？經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明對(duì)此進(jìn)行分析。

　　每到年中，銀行因半年考核，總是“差錢”，但今年體現(xiàn)得特別明顯。昨天，上海銀行間市場(chǎng)上，各期限品種的同業(yè)拆借利率（Shibor）再度出現(xiàn)大幅飆漲。隔夜拆借利率大漲578.4個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到13.4440%的歷史新高。當(dāng)然今天市場(chǎng)流動(dòng)性短缺暫時(shí)出現(xiàn)緩解，上海銀行間利率大幅回落，隔夜利率創(chuàng)下2007年10月份以來5年多最大跌幅。但是這個(gè)過程中，短期理財(cái)受熱捧的國(guó)債逆回購(gòu)利率飆升，上交所1天期國(guó)債回購(gòu)品種近期曾最高漲至32%，成為市場(chǎng)不多的賺錢利器。

　　桂浩明：所謂的回購(gòu)是指交易雙方其中一方需要資金，他把他手中所擁有的國(guó)債或者企業(yè)債、金融債等被交易所認(rèn)定這樣的債券放在交易所的指定的去進(jìn)行登記，登記以后就可以算是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)券，以一個(gè)標(biāo)券作為抵押在市場(chǎng)上借入資金。作為出借資金那一方，就可以根據(jù)對(duì)方如果是愿意就可以把自己的資金借出去，借出去的行為稱為逆回購(gòu)。如果反過來我要在市場(chǎng)當(dāng)中以債券為抵押來借入資金的話，那么稱為正回購(gòu)，逆回購(gòu)就這樣形成了。按照現(xiàn)在交易所規(guī)定，普通投資者都可以參加逆回購(gòu)，也就是在交易所的系統(tǒng)當(dāng)中通過拆除資金來獲得收益。

    當(dāng)然它有一個(gè)起點(diǎn)，一般來說是十萬(wàn)元，十萬(wàn)元作為一手，可以在市場(chǎng)當(dāng)中賣出，通過一個(gè)賣出動(dòng)作把資金釋放出去�；刭�(gòu)交易有一個(gè)特點(diǎn)叫一次申報(bào)兩次交收，比如申報(bào)了做一天的回購(gòu)，我今天把錢拆出去了，但是我這搬出去以后，明天這個(gè)錢不用我申報(bào)，它就自動(dòng)回到我賬戶來。這個(gè)是往往扣除了交易成本以后，加上利息一同回來。如果說七天的回購(gòu)的話，今天我拆出去，下個(gè)星期五就可以回到我的賬戶上來。當(dāng)然這個(gè)交易最大的特點(diǎn)就是相對(duì)比較安全，應(yīng)該說對(duì)方是以債券作為抵押物，有了債券才能進(jìn)行正回購(gòu)，也就是可以借入資金，債券本身又是經(jīng)過折算的標(biāo)準(zhǔn)券，所以作為投資者來說，是以足夠的債券作為抵押。

    在正常情況下只要這個(gè)債券抵押充分的話，不會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。到目前為止，還沒有出現(xiàn)過由于債券的流動(dòng)性出現(xiàn)問題導(dǎo)致無法套現(xiàn)，最終出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，目前是沒有出現(xiàn)過。