業(yè)內(nèi)人士：物價(jià)溫和上漲不會(huì)帶來(lái)通脹壓力

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日將公布1月物價(jià)數(shù)據(jù)。分析人士認(rèn)為，全年物價(jià)將維持溫和運(yùn)行態(tài)勢(shì)，通脹壓力不大，為宏觀調(diào)控留足空間。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管受大范圍雨雪天氣影響，1月菜價(jià)或有所抬升，但豬肉價(jià)格漲幅回落，因此預(yù)計(jì)食品價(jià)格漲幅略有回落。同時(shí)，去年1月CPI同比漲幅是去年全年最高點(diǎn)，在基數(shù)效應(yīng)的作用下，1月CPI同比漲幅料走低，可能在1.2%-1.6%之間。

　　值得注意的是，在全球通脹預(yù)期升溫的背景下，有市場(chǎng)人士認(rèn)為今年我國(guó)通脹預(yù)期正在上升。然而，綜合多方面因素判斷，今年我國(guó)物價(jià)料溫和運(yùn)行，通脹壓力不大。首先，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況看，今年經(jīng)濟(jì)增速料保持平穩(wěn)，食品價(jià)格上行動(dòng)力有限，CPI同比漲幅不會(huì)明顯擴(kuò)大。

　　其次，在金融去杠桿以及防風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)監(jiān)管的政策背景下，市場(chǎng)流動(dòng)性保持在合理區(qū)間。去年以來(lái)，多個(gè)月份的M2同比增速處于9%左右的低位。在金融去杠桿的作用下，M1增速在不斷走低，從管住貨幣供給總閘門以及嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)的角度看，今年的流動(dòng)性環(huán)境不支持通脹超預(yù)期上行。

　　再次，翹尾因素和新漲價(jià)因素不支持CPI大幅上漲。據(jù)交通銀行(6.880, -0.29, -4.04%)(港股03328)金融研究中心測(cè)算，今年全年CPI同比的翹尾因素平均為0.88%左右，略高于去年的0.64%；新漲價(jià)因素高于2013年1.63%的高點(diǎn)可能性很小，維持在過(guò)去五年平均水平的可能性最大。

　　最后，從CPI的食品項(xiàng)和非食品項(xiàng)看，也不會(huì)促成通脹。就食品項(xiàng)而言，今年豬肉價(jià)格雖延續(xù)弱勢(shì)，但在低基數(shù)效應(yīng)下，食品價(jià)格料出現(xiàn)溫和反彈。非食品項(xiàng)方面，PPI同比大概率持續(xù)下滑，拖累非食品消費(fèi)品CPI下降，非食品價(jià)格今年將出現(xiàn)小幅回落。

　　此外，PPI向CPI傳導(dǎo)的壓力明顯減輕。大宗商品價(jià)格難以持續(xù)大幅上行，輸入性因素對(duì)PPI的抬升作用減弱。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年P(guān)PI同比漲幅將在高基數(shù)和需求走弱的影響下回落，預(yù)計(jì)全年平均漲幅約為3.5%左右，明顯低于去年，PPI向CPI傳導(dǎo)的壓力將明顯減輕。

　　在物價(jià)溫和運(yùn)行且通脹壓力不大的情況下，宏觀政策的操作空間將更靈活。2018年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出，2018年工作的首要任務(wù)是保持貨幣政策穩(wěn)健中性。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，促進(jìn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。貨幣政策穩(wěn)健中性將有助于物價(jià)水平保持穩(wěn)定。