中國網財經8月25日訊(記者 王穎)作為一類新興的子行業，在線教育在教育大行業的細分里尚未形成獨立的門類，但正在市場上漸漸形成規模，新三板市場似乎是這類企業時下最熱衷的選擇。然而尷尬的是，對于大部分規模小、無盈利的在線教育類企業，掛牌新三板似乎并未對其處境有明顯的改善。

　　“感覺它們都很窮，上了新三板之后，比以前更窮了。”一位接近某兩家新三板在線教育類掛牌企業的人士對中國網財經記者表示。

　　但也有專家認為，盈利不足只是作為新興行業在初創階段的必經之路，“更窮”源于未能正確充分地利用新三板的平臺。

　　“未來在線教育勢必會形成一個很大的板塊。” 中國國際科促會新三板研究中心副主任布娜新顯得信心十足。

　　“愈三板愈窮”？

　　新東方在線強勢回歸登陸新三板后，也將眾人聚焦的目光席卷到了一個新興的行業門類，在線教育仿佛一夜之間成為熱詞，盡管在新東方掛牌之前便已有不少該類企業掛牌新三板。

　　只是這些企業之于于新東方，無論是體量規模抑或盈利狀況，與之相較皆不堪比擬。

　　“現在的在線教育類企業幾乎沒有盈利的，全靠風投的幾輪融資維系運營，風投則在等待企業上市時尋人接盤退出。”前述接近某兩家在線教育類掛牌企業的人士向中國網財經記者透露，“而且現在的在線教育類企業，似乎都傾向投奔新三板。”

　　中國網財經記者查閱wind公開數據獲悉，目前在新三板掛牌的教育類行業(按證監會行業分)中尚未有獨立分列的“在線教育”子門類，但絕大多數教育類掛牌企業中都或多或少地設置了在線教育相關業務。但規模較大、盈利相對可觀的企業中，在線教育均非占據主營業務地位。

　　公開數據顯示，華圖教育2015年13.58億元的營業收入中，網絡培訓收入僅占2.88%；文都教育2015年 1.17億元的收入里，網絡培訓僅占19.48%。

　　“也有專門做在線教育實現盈利的個別企業。”新三板某資深投資人士對中國網財經記者指出，“華騰教育去年每股實現0.78元的收益，軒轅網絡為高校搭建在線教育平臺系統，參與一部分課件的編輯，去年也實現了超過1千萬的凈利潤。”

　　而那些規模不大、盈利不足的企業，前述接近某兩家在線教育類掛牌企業的人士毫不避諱地向中國網財經記者坦言，掛牌新三板之后并未出現境況的明顯改善，甚至“比以前更窮了”。

　　“或是涉及到掛牌新三板之后需要規范，從前的關聯交易和利益輸送無法繼續進行，或是涉及到避稅相關的問題，但這些都不是決定性影響，在新三板掛牌與否與其主營業務開展情況關系并非十分緊密。”前述新三板資深投資人士向中國網財經記者表示。

　　拓展產業生態鏈是痛點

　　“抱怨掛牌之后變得‘更窮’的企業，只能說沒有利用好新三板的平臺。” 中國國際科促會新三板研究中心副主任布娜新對中國網財經記者表示。

　　在布娜新看來，在線教育類企業“未來勢必形成一個很大的板塊”，帶來爆發的風口，而如今這些企業生存發展的痛點在于如何更加快速地占領市場，而在線教育類企業的當務之急，是明晰自身未來的發展定位，“是做平臺還是做產品”，而后有針對性地在行業初創階段進行借力發展，尤其是如何展示企業、吸引投資機構，以借助資本市場的力量解決時下首當其沖的融資問題。

　　“作為投資者，我們會看重這些企業有怎樣的資源，比如課件、講師；有沒有能吸引客戶的渠道以及盈利的模式。如果只有單薄的在線教育類產品，這樣的企業我們不會選擇投資。” 君俠投資總經理黃劍飛對中國網財經記者表示。

　　“客戶端和內容端兩方面比較關鍵。” 前述新三板資深投資人士向中國網財經記者分析指出，“有的企業跟很多大中院校有長期合作，便有了持續性的終端需求；有的企業能自己制作參與課程編寫，也是核心競爭力的體現。如果僅僅只是業務鏈中的一環，在客戶端和內容端都沒有自己的資源、特色和專業水平體現，這樣的企業在市場上勢必沒有競爭力和發展空間。”

　　不少在線教育類的掛牌企業似乎也意識到產業鏈布局對于自身改善生存發展環境的必要性。有資深業內人士向中國網財經記者透露，不少投資機構已經開始整合所投的教育類企業以“占領賽道”，還有部分三板企業已進軍海外尋求合作，以壯大規模占領市場。

　　剛剛披露2016半年度報告且數據引人注目的華圖教育，早已開始著手進行相關領域內的股權投資布局。

　　對此，作為投資人代表的黃劍飛表示，發揮互聯網產品的輔助效應確實比單打獨斗更可觀，相較于單獨做某一部分在線教育產品的盈利困難，打通產業鏈上下游顯然能帶來更好收益。

　　“但我們希望的是企業在自己的領域內專一，從硬件和資源入手擴大產業鏈布局。如果所投產業與自身主營業務不在同一條生態鏈，我們作為投資人可能無法認同。”黃劍飛對中國網財經記者坦言。