央廣網(wǎng)北京11月20日 近期新三板市場呈現(xiàn)出了冰火兩重天的態(tài)勢，一邊是企業(yè)掛牌的火爆，另一邊是市場成交的低迷。 如何解決新三板的“流動性”問題？如何對新三板進行分層實現(xiàn)制度創(chuàng)新？新三板能否成為中國版的納斯達克？致力于打造新三板社交投資平臺的易三板聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁王家耀作客《論道》，一一解答這些疑問。

　　1、掛牌“大塞車”是塞在了券商，而不是股轉(zhuǎn)

　　市場上有一種說法認為掛牌企業(yè)“大塞車”，說明確實新三板比較火爆。在券商手里待掛牌新三板的企業(yè)目前沒有到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)排隊,這個環(huán)節(jié)主要是券商調(diào)節(jié)的，所以“車”應(yīng)該是“塞”在了券商而不是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。

　　2、企業(yè)掛牌火爆和市場成交低迷——“冰火兩重天是暫時的”

　　新三板叫“一級半”市場，一級市場火爆，二級市場只有“半級”熱度。在一級市場上，新三板幾乎沒有門檻。原本就存量大、融資難的小微企業(yè)，肯定一窩蜂上。二級市場的交易差，流動性差，這主要還是和投資主體受限有關(guān)。目前，開戶500萬門檻，絕大多數(shù)個人投資者不能進入，此外，公募基金也沒有入場。私募基金入場了，但很多都在觀望。所以出現(xiàn)掛牌排隊，交易低迷，冰火兩重天的情況，暫時來看，屬正常。

　　3、解決流動性是綜合工程，僅僅依靠做市商不現(xiàn)實

　　現(xiàn)在新三板80多家做市商，要給800多家企業(yè)做市，做市商的資金、人力應(yīng)付起來有一定問題。僅依靠做市商來解決流動性也不現(xiàn)實，這是個綜合工程。然而目前做市商又只限于券商，只有不同的投資主體進入才能夠活躍市場。另外，就是企業(yè)愿意選擇幾家做市商。做市商越多，企業(yè)和做市商一起操縱股價的可能性越小。

　　解決流動性危機，環(huán)節(jié)很多，大前提是整個經(jīng)濟環(huán)境的回暖。分層制度、做市商擴容、降低投資門檻這都些都會緩解流動性危機。

　　4、寬進，就得有嚴格的監(jiān)管和退出通道

　　分層、做市商擴容、投資門檻等都是緩解流動性差的手段，都是讓新三板快跑的利器。但一個新生事物更需要周全的保障，不讓它走偏，出問題。監(jiān)管和退市是懸在掛牌公司上方的利劍。最近，股轉(zhuǎn)公司集中通報了很多違規(guī)的企業(yè)，主要集中在信息披露不及時。對那些常規(guī)監(jiān)管手段不起作用的公司，股轉(zhuǎn)公司早晚會出殺手锏——退市。寬進，就得有嚴格的監(jiān)管和必要的退出通道。

　　5、解決“市場化”問題，新三板有望成為中國版納斯達克

　　如果說納斯達克是一棵大樹，新三板只是一棵樹苗。今天的新三板其實與1982年初次分層時的納斯達克非常相似。國內(nèi)之所以把新三板與納斯達克比較，是因為大家看好其“市場化”的特征，國內(nèi)資本市場最需要的也是市場化。新三板目前還沒有和滬深交易所競爭的實力，還正在從場外市場走進交易所市場的成長過程中，問題還比較多只有解決了這些問題，新三板才能真正成為中國的納斯達克。

　　6、分層是市場倒逼的結(jié)果，是制度創(chuàng)新的第一步

　　因為現(xiàn)在3700多家掛牌企業(yè)，良莠不齊，投資者成本很高，分層是市場倒逼的結(jié)果。目前討論比較多的“三分法”和“兩分法”區(qū)別在于：“三分法”一般認為是采用財務(wù)標準，比如利潤、收入、市值等，是一種“一步到位”的方法，適用于比較成熟的資本市場；“二分法”一般按照流動性標準，一種循序漸進的方法，納斯達克采用的是這種逐步分層的方法。

　　分層不可能解決新三板的所有問題，分層是制度創(chuàng)新的第一步。

　　7、長期看好新三板，互聯(lián)網(wǎng)+和新三板+是兩大推動

　　現(xiàn)在新三板的行情確實跟上半年有了比較大的變化，行情低迷，但易三板從成立至今，一直沒有調(diào)整戰(zhàn)略。新三板畢竟是一個新事物，真正有快速發(fā)展還不到一年時間。易三板認為互聯(lián)網(wǎng)+和新三板+是當(dāng)前啟動資本市場的兩只輪子。互聯(lián)網(wǎng)+促進實體經(jīng)濟資源和部分金融資源的優(yōu)化配置，加速消化過剩產(chǎn)能；新三板+促進虛擬經(jīng)濟中的資本和資金的合理流向，幫助消化過剩的虛擬經(jīng)濟產(chǎn)能。易三板平臺則是互聯(lián)網(wǎng)+和新三板+的聚合。在目前新三板市場低迷期，或者說市場培育期，易三板會扎扎實實做好產(chǎn)品。

　　8、2.0版本推出，易三板定位為互聯(lián)網(wǎng)券商

　　去年年底到今年3月份，新三板火爆時，關(guān)于新三板的資訊非常少，沒有一家媒體有新三板專區(qū)。我們意識到這塊是用戶的需求點，創(chuàng)業(yè)就是為了解決用戶的需求，所以易三板1.0版是垂直媒體。但是2.0版本后，已經(jīng)轉(zhuǎn)變成了一個股票社區(qū)，同時還有很多功能性版塊。所以，現(xiàn)在的易三板定位是互聯(lián)網(wǎng)金融，細化下為互聯(lián)網(wǎng)券商。我們在籌備推出投資基金，已經(jīng)成立了水木未名投資有限公司，正在進行基金的募集和備案，這只基金專門投向新三板。目前看，不斷挖掘用戶需求，同時跟上或者說滿足用戶不斷遞延的需求是我們一直努力的方向。

　　9、媒體人轉(zhuǎn)向垂直領(lǐng)域，要利用資源優(yōu)勢，注重積累

　　不夠垂直、不夠?qū)�業(yè)是很多媒體人的問題，但一樣也存在很多專家型記者。我本人5年前離開記者一線，轉(zhuǎn)型到互聯(lián)網(wǎng)公司，做過移動端產(chǎn)品運營，負責(zé)過整體內(nèi)容運營和市場。同時讀了EMBA和互聯(lián)網(wǎng)金融高級培訓(xùn)班，一直在積累。可以說對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品有了一定研究，到達某一個時間點時，轉(zhuǎn)型就是順理成章的事。

　　媒體人轉(zhuǎn)型，先天的很多資源優(yōu)勢都可以好好利用，比如開闊的視野、良好的人脈、多元的渠道、快速學(xué)習(xí)的能力、高效的執(zhí)行力和突破能力等，這可以在一定程度上彌補專業(yè)知識的不足。但是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，掛上互聯(lián)網(wǎng)+后，一定要在+這個領(lǐng)域快速學(xué)習(xí)，否則難以進入垂直行業(yè)，也就難以摸清用戶的真實需求，肯定走不遠。

　　10、7大產(chǎn)品——打造新三板社交投資平臺

　　易三板目前提供：一個資訊和研究報告、兩個中心、兩個查詢、一個社區(qū)、一個模擬炒股，一共7大產(chǎn)品。

　　咨詢和研究報告——做精選信息匯總平臺

　　為用戶提供新三板熱點新聞以及其他服務(wù)性資訊，有專職新三板分析員，對宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)趨勢進行細致調(diào)查分析，為投資者決策提供依據(jù)。

　　兩個中心——做用戶的貼身管家

　　個人中心是用戶的自留地。用戶關(guān)注的股票、模擬持倉操作的新三板股票、關(guān)注的大咖等信息，在“個人主頁”一覽無余。在“個股中心”，用戶可以找到所有掛牌公司的股東信息、財務(wù)報表、公司業(yè)務(wù)介紹、歷史沿革等數(shù)據(jù)。

　　兩個查詢——做信息檢索的助力平臺

　　行情實時查看和中介機構(gòu)查詢

　　股票社區(qū)——做價值投資的大腦

　　模擬炒股——做實盤交易的訓(xùn)練者