1、指明改革方向?yàn)樽��?cè)制

　　在本次意見稿中，新股發(fā)行以發(fā)行人信息披露為中心，中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行把關(guān)，將證券發(fā)行人的持續(xù)盈利能力和投資價(jià)值，交由投資者和市場(chǎng)自主判斷，而監(jiān)管部門和發(fā)審委只對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，開啟了向注冊(cè)制的過渡。

　　武漢科技大學(xué)證券研究所所長董登新（財(cái)苑）：證監(jiān)會(huì)、發(fā)審委的職責(zé)有所轉(zhuǎn)變，部分行政干預(yù)有退出跡象，而將價(jià)值判斷交由投資者和市場(chǎng)，而這正是注冊(cè)制的基本精神和核心內(nèi)容之一。

　　2、審核提速

　　在本次意見稿中，除了進(jìn)一步提前招股說明書預(yù)先披露時(shí)點(diǎn)，實(shí)行受理即披露，以期加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督外，未來新股的審核速度也有望大大加快。

　　民生證券研究院副院長（財(cái)苑）管清友：審核制逐步向注冊(cè)制的過渡，3個(gè)月即為過渡階段時(shí)點(diǎn)，亦為未來申報(bào)發(fā)行時(shí)點(diǎn)，監(jiān)管層自我約束向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變。

　　3、存量發(fā)行破題

　　意見稿明確，鼓勵(lì)持股滿三年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后，公司實(shí)際控制人不得發(fā)生變更。

　　嘉實(shí)財(cái)富管理有限公司財(cái)富管理總監(jiān)吳妙娟：老股轉(zhuǎn)讓也是一個(gè)亮點(diǎn)，而不是像以前僅僅是發(fā)行新股。對(duì)股價(jià)做出穩(wěn)定的要求，對(duì)中小投資者利益有比較好的保護(hù)作用。

　　4、市值配售有新意

　　意見稿明確，持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購，在此基礎(chǔ)上仍需按資金配號(hào)和抽簽。

　　民生證券研究院副院長管清友：市值配售的新概念初現(xiàn)，長期來看，二級(jí)市場(chǎng)拋股打新將受到抑制。

　　5、抑制“三高”出重拳

　　意見稿就抑制新股“三高”頑疾做了多項(xiàng)政策安排，比如網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)預(yù)先剔除申購總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除的申購量不得低于申購總量的10%，然后根據(jù)剩余報(bào)價(jià)及申購情況協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍：遏制“三高”有了新的具體措施，更有效地遏制定價(jià)高的問題；新股發(fā)行超募的資金要相應(yīng)減持老股，能更有效地解決超募資金高的問題。

　　6、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)職責(zé)

　　在意見稿中，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)職責(zé)在七個(gè)方面進(jìn)行了強(qiáng)化。

　　獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論人熊錦秋：這些舉措構(gòu)成了一套落實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的嚴(yán)密系統(tǒng)，有利于保護(hù)公眾投資者利益。

　　7、優(yōu)先股試點(diǎn)超預(yù)期

　　在意見稿中，對(duì)優(yōu)先股的發(fā)行條件、股東權(quán)利義務(wù)、轉(zhuǎn)讓交易等方面作了界定。

　　申銀萬國策略研究部：市場(chǎng)期待的優(yōu)先股存量發(fā)行推出，允許優(yōu)先股在交易所交易和對(duì)企業(yè)投資者股利免稅的規(guī)定超出預(yù)期，伴隨者我國資本市場(chǎng)兼并與收購業(yè)務(wù)的發(fā)展和擴(kuò)張，優(yōu)先股發(fā)行作為并購重組的手段有望發(fā)揮更大作用。