首批拿到IPO批文的擬上市公司昨日在北京、深圳兩地拉開了路演首秀。面對蜂擁而至的機構投資者，坐在臺上的券商與發行人顯得有些緊張。

　　首批拿到IPO批文的擬上市公司昨日在北京、深圳兩地拉開了路演首秀。面對蜂擁而至的機構投資者，坐在臺上的券商與發行人顯得有些緊張。

　　“我們期待與大家見面的時間已經超過三個年頭了。”新寶股份(002705.SZ)董秘楊芳欣對參會人士表達新年祝愿后以這樣一句話開場，而他在說新年祝愿詞的時候并沒有非常流暢，緊張之情溢于言表。

　　2000多公里外的深圳，我武生物(300357.SZ)董事長胡賡熙也出現了類似的情緒。相較之下，楚天科技(300358.SZ)的高管們表現相當“淡定”。記者現場了解，深交所罕見地派出了一名代表參與該公司路演。

　　高管顯然是少數派，只有臺上的幾個人，而臺底下則黑壓壓地坐了一眾機構投資者，現場無疑已經成為機構的主場。他們中不少人相互認識，到處充斥著“原來你也在這里”的感慨。

　　打新熱情高漲

　　1月2日上午9點半，北京威斯汀大酒店，新寶股份路演現場，大致能容納200人的聚寶廳人滿為患，到場的機構投資者人手一份招股說明書與東莞證券關于新寶股份的價值分析報告。有的機構只有一人到場，有的則組團出席。而出席者以機構投資者為主，有私募人士對記者表示，其在打新中并不占優勢，因此沒有出席。

　　有機構投資者過于心急參加申購，所問問題圍繞著網下配售的證書以及投資者備案。“這兩個都沒有的機構還能不能趕上申購？”保薦機構的答案是，新股發行改革后，要求網下申購必須取得證書，因為現在需求量比較大，深交所要求集中辦理，由投資者通過自己的券商公司集中辦理。

　　而2000多公里外的深圳會場則多少有些輕松，楚天科技的路演會上還出現了深交所的代表參會，但機構在門里門外都開著玩笑，話題始終圍繞著各自準備怎么打新。至于現場，爆滿則是必須的，甚至有晚到的研究員因為無座而站著聽了近兩個小時。

　　相較之下，同在深圳舉行首場路演的我武生物更為人性化，在100多人的會場坐滿以后，又在過道上加了不少座位。深圳基金公司研究部人員幾乎全數到齊，機構人士間玩笑不斷，但話題顯然是誰家投入兵力最多。除了基金公司外，保險資管、資產管理機構、陽光私募等也有派人參與。

　　首批上市公司的路演演變為機構盛宴在情理之中。證監會關于新股發行制度改革的系列文件已經明確，新股發行配售中60%至70%向網下發售，而這部分股票中又有40%要向公募基金與社保基金傾斜。

　　質疑分配制度不公

　　新股發行制度改革涉及詢價、配售等方面，現場機構投資者對于新詢價配售方法并不了解，實際上這也是監管層改革的主要方向——將配售權下放，發行人連同保薦機構要在招股書發布的同時發布《首次公開發行股票初步詢價及推介公告》，公告中將列明哪些機構可以參與詢價。

　　新寶股份與我武生物在舉行路演的同時開放詢價，這引起了部分機構投資者的質疑：新股的詢價階段有量時優先的制度，還要剔除10%的高報價，但北京1月2日就開始路演了，而上海和深圳的人還不知道企業什么情況，也不能和企業高管交流，就要慌忙參與詢價，這樣有失公允。

　　東莞證券保薦人郭天順的回答則相對謹慎：“剔除量確實不少于10%。但因為第一批發行的企業，我們對市場的情況也沒有很好地了解，到底剔除怎么安排要到1月6日全國詢價報價完成以后才能確定。在此過程中投資者可以通過多種方式來和企業交流，通過行業詢價報告、網絡平臺來了解整個過程，最后投資者根據自己對企業的綜合價值判斷來確定最后的報價范圍。”

　　關于主承銷商自主配售權，也引起部分投資機構的擔憂。昨日深圳福田香格里拉酒店二樓沙發上，有兩名投資人士的談話引起記者的注意。其中一人稱：“現在IPO詢價過程中，你們基金公司和社保都有優待，我們券商無論自營和資管都被歸類為‘其他網下投資者’，打新沒優勢了。最近部門討論，以后那些小盤股如果主承銷商動用了自主配售權，我們就不去申購新股了。好處都給了主承銷商的客戶，我們還去‘打醬油嗎’？”另一名投資人士則回應道：“公募基金還好，打新過程里總是最優先機構。現在的問題是基金專戶能否和公募產品一樣進入優先配售范圍？專戶部的小伙伴們希望擠進來，看政策好像不在優先范圍內。”

　　或許路演的公司萬萬沒有想到，機構聚集在一起能迸發出這么多的火花，一部分的注意力還不在自己的身上。用新寶股份路演現場一名機構人士的話來說就是：“公司的質地其實都一樣，主要是沖著打新來的。”