財富上大臺階背后的投資體系

　　《證券市場周刊 紅周刊》作者馬曼然

　　繼涪陵榨菜之后，我又買入了克明面業，我買克明面業的邏輯與涪陵榨菜一樣，都符合我的“小市值、大品牌、大空間”的特點，我買克明面業時公司總市值才20多個億，我看到明年第一批上市的海天股份，去年凈利潤就有16個億，今年如果有20個億，按照35倍的PE，市值就能到700億。

　　海天，肇始于清代乾隆年間佛山古醬園，距今有300年歷史。是中國專業的調味品生產企業，中國調味品領導品牌，中華老字號企業。醬油、醋這類東西過去都是沒有品牌的市場，但經過多年的競爭，這種快速消費品一定會形成寡頭甚至壟斷，一兩家公司能夠占到整個行業60%以上的份額。

　　2013年4、5月份，我投入成本約21元的涪陵榨菜，就符合“一小兩大”的特點，21元的涪陵榨菜總市值不到30個億，說其品牌，比如旗下的涪陵、烏江可以說是全中國人都知道，涪陵榨菜所處的食品佐料行業，2012年市場規模有近3000億元，且每年以15%的速度在成長。這是我未來十年中戰略布局的三大方向之平民消費的重要棋子之一，隨著中國平民消費浪潮的崛起，涪陵榨菜近兩年來進入了規模增長帶來的邊際成本下降，同時，行業集中、品牌壟斷使得產品進入了持續提價的通道，同時，公司也能夠不斷地擴展產品邊際，比如各種腌菜產品，既符合平民消費的大趨勢，又具備壟斷經營的特色，正處于發展的黃金期。

　　掛面也同樣，如何理解掛面行業：掛面是中國人自己的方便面，4000年歷史積淀，行業容量在不斷擴大。方便面比較飽和了，掛面競爭太激烈了。優勢：水分含量比同行都低，這個含量是細菌生存臨界點，保質期12個月;規模優勢，精細化管理。

　　目前全國生產掛面的企業有2萬多家，但98%都是小作坊，上規模的有20多家，克明面業市占率第一，而掛面市場的總量大于方便面，做方便面的康師傅最高都漲到2000億港幣的市值，克明面業未來也有望成為掛面的第一寡頭。對于克明面業，未來三年比較關鍵，根據我的調研，目前大多數掛面企業的產品價格比面粉都便宜，這種低價競爭格局無法持續，未來三年這些小企業將大量虧損退出，整個市場的競爭格局有望形成。

　　此外，我們注意到，面條行業的品類特征相互滲透，強勢品牌才能帶領行業品類突破：隨著消費者對于產品便利、美味、健康的消費訴求越來越高，各種面類產品的邊界正逐步模糊，產品特征相互滲透，未來強勢的品牌才能帶領行業進行品類的突破，缺乏強勢品牌的企業將面臨邊緣化或被收購整合的可能。

　　回顧我們今年在平民消費股的收獲：涪陵榨菜21元參與，如今36元，最高42元;三全食品10元參與，最高29元;姚記撲克8元參與，最高23元;承德露露12元參與，最高30元;克明面業29元參與，目前37元多。

　　之所以有上述收獲，歸結于選股的嚴格標準：投資標準和方法：“兩大一小”，即大品牌、大空間、小市值;低估時買入成長股，享受戴維斯雙重收益。我們致力于挖掘那些具有“護城河”優勢、而且優勢逐年加大的企業，通過尋找未反映在股價里的價值和被市場錯誤歸類的股票，實現基于中長期判斷下的逆向投資。投資被市場冷落的股票并堅持投資決策的獨立性，用低估值和較小的下行風險來補償未來的不確定性，確定正確的投資邏輯后，認真求證并持續跟蹤，堅定持有以收獲公司持續超預期增長和估值修復帶來的超額收益。

　　比如我們在選股方面：1、只買成長股，不投權重股;2、先選行業，再選企業;3、企業本身好壞比股價高低更重要。

　　我們一定要知道決定股價走勢的三個因素，然后總結出把脈大波段漲幅的三種模型，同時也知道了超級成長股的三大特點，最重要的是要知道未來的幾大投資方向。

　　我認為，投資比的就是誰能夠看準大勢，這里所謂的大勢一定是大的發展趨勢，當我們沉浸在IT帶來的第四波財富浪潮的時候，實際上，第五波財富浪潮已經悄然啟動，而且第五波浪潮創造的財富規模將是IT無法比擬的，

　　今年下半年，我又開始了新一輪的個股調研，再度挖掘新機會，為2014年資產的再度翻翻做鋪墊。