提示聲明:

　　本文涉及的行業及個股分析來源于券商研究報告,僅為分析人士對該行業及個股的個人觀點,不代表我們的觀點。股市有風險,投資須謹慎。

　　航天證券-農林牧漁行業:板塊11月仍有超額收益機會

　　生豬產業:全國毛豬均價為15.44元/公斤,環比下降0.8%、同比上漲7%;豬糧比價上升至6.54:1(上期為6.52:1),自繁自養生豬頭均盈利下降至65元/頭左右,去年同期盈利水平為9元/頭。9月能繁母豬存欄量為5008萬頭,環比上個月減少0.1%(8月為5013萬頭),6月生豬養殖盈利轉正后,能繁母豬存欄量基本上維持在5010萬頭左右,生豬供應端充足。

　　家禽產業:肉雞苗平均價格為1.59元/羽,環比下降12.2%,大宗白條雞價格為12.6元/公斤,環比下降1.6%。需求端穩定向好,屠宰企業為旺季備貨,帶動活雞價格上漲,此外,雞肉中間庫存在下降,加上下游需求明顯改善,家禽業正逐步迎來行業拐點。

　　水產養殖:海參價格為172元/公斤,同比下降9.5%、環比下降4.4%,海參養殖四家公司業績出現下滑,獐子島Q1-Q3為-71%(H1為-66%)、好當家Q1-Q3為-46%(H1為-37%)、壹橋苗業Q1-Q3為-10%(H1為4%)、東方海洋Q1-Q3為-8%(H1為1%),海參等中高檔消費品受餐飲業拖累,需求端低迷,行業拐點性機會尚需期待。山東地區減產對于供給端影響有限,且已逐步被市場所消化,我們認為需求端沖擊依然存在,因此對于海參股保持謹慎關注。

　　種業:三季報來看,種業板塊維持分化,行業龍頭業績增速較快,登海增長136%、隆平下降45%(扣非后增長21%),二線公司除敦煌(去年低基數)外,萬向、豐樂和荃銀等公司業績都出現大幅下跌。

　　投資策略:前三季度農林牧漁行業營收增長2.64%,營業利潤減少15.99%,營收和利潤增速比中報都有所好轉,行業正在實現好轉。我們看好11月份市場行情,基于三點:1)CPI出現反彈,9月CPI上升到3.1%,市場預期10月份會繼續上升;2)土改政策利好,主題機會持續;3)行業業績在持續好轉,四季度有望超預期。個股選擇上,維持以業績為主(穩定性、估值及拐點機會)、主題為輔的思路,繼續推薦大北農、隆平高科、圣農發展和亞盛集團。

　　風險提示:疫情風險擴大;原料價格大幅波動