活期理財被廣泛質疑的資金池、混業經營、代客理財等問題恐難解決

　　■本報記者 劉 琪

　　今年2月份開始，不少P2P平臺相繼宣布關閉活期理財業務。據《證券日報》記者從網貸之家獲悉，網貸之家以評級中的100家平臺作為樣本分析，在活期產品“下架潮”之前有35家平臺涉及活期理財產品，目前有29家平臺有活期理財產品，而新上線活期理財產品的平臺僅有2家。

　　事實上，雖然監管風向趨嚴，但是并無明確規定禁止P2P平臺進行活期理財業務。對于P2P平臺主動關閉該項業務的原因，盈燦咨詢高級研究員張葉霞在接受《證券日報》記者采訪時表示，這主要與2015年12月28日發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》有關，其要求網絡借貸信息中介機構不得以任何形式代出借人行使決策，每一融資項目的出借決策均應當由出借人作出并確認，而活期理財產品多為債權包，很難實現投資人的逐筆確認，加上活期理財產品容易涉嫌資金池，政策監管風險較大，因此一些平臺主動對這塊業務進行調整，以符合監管預期。

　　盡管不少提供活期理財的平臺存在不合規的情況，但并不能說明P2P活期理財全部違規。神仙有財CEO惠軼對本報記者說，“在合規的前提下，活期產品的運作確實對平臺的運營技術水平提出了較高的要求，并且增加了成本，所以不是所有P2P平臺都適合經營活期產品，預計未來會有更多平臺關閉活期理財產品。”

　　業務涉及資金池風險

　　多家平臺下架活期理財產品

　　據《證券日報》記者觀察，自今年2月份以來已有超過10家P2P平臺關閉活期理財業務，包括安心貸、溫商貸、投哪網、積木盒子、抱財網、理想寶、匯盈金服、大麥理財等。還有不少平臺開啟存量清理模式，如理財范CEO申磊就對本報記者表示，“今年以來理財范已經在逐漸控制活期理財產品活力范的規模，并在6月份不再為活力范新增債權項目，有序清理存量，預計將在8月份全部完成。”

　　P2P平臺主動關閉活期理財業務多出于政策監管風險考慮。有業內人士對本報記者表示，P2P活期理財最大的風險在于涉嫌資金池；其次是混業經營的問題，P2P活期產品容易成為基金產品的代銷渠道；第三則是代客理財的問題。“目前大多數活期理財產品不能清晰表述投資標的，因此投資人很難了解到活期理財的投資去向，無法做到確認。自從去年監管政策開始收緊以來，一些P2P平臺相繼暫停或下架了活期項目，這無疑是為了響應監管要求，避免可能出現的政策風險。”

　　申磊也進一步對本報記者解釋道，活期產品模式有多種類型，有的對接債權轉讓，有的則對接貨幣基金，有的可能牽涉資金池。其中，對接債權轉讓就是把用戶每一筆活期理財的投資、提現都一一對應到債權轉讓項目上，但是如何一對一地精準匹配對技術有著很高的要求；對接貨幣基金類似余額寶模式，讓用戶開通貨幣基金的自動購買、贖回；第三種則是，平臺作為資金中介，在用戶購買活期理財的時候接受用戶資金，在提現的時候再轉出，就形成了資金池。

　　“理論上來講，對接債權轉讓的模式無可厚非，平臺仍然是信息中介，但是后兩種模式都涉嫌違規。最新的監管意見是，禁止網貸平臺跨界經營基金、證券等業務，就意味著對接貨幣基金的模式行不通；資金池模式更是監管部門一直明令禁止的，容易形成資金池，這也正是監管部門對活期理財產品最大的顧慮。”申磊說道。

　　活期業務三大問題待解決

　　經歷下架潮后恐難“回歸”

　　雖然存在著監管政策風險，不過有觀點認為，活期理財作為一種隨用隨取、靈活性較強的產品，對于豐富用戶投資選擇、增加平臺用戶體驗有著積極的作用。“這塊業務存在很大的需求空間，但要求平臺有非常強的技術水平及充分的信息披露。目前來看面臨的監管風險、合規性風險較大，平臺對于這塊業務態度趨于謹慎。”有業內人士對本報記者表示。

　　“P2P平臺活期理財是否可以做是很值得探討的問題。眾所周知，投資人都有資金臨時周轉的需求，而P2P活期理財在滿足這種需求的基礎上還提供了不錯的收益，因此受到投資人的歡迎。不過，P2P平臺的定位是信息中介，提供活期產品的前提一定是不能搞資金池、代客決策”，惠軼在接受《證券日報》記者采訪時指出，首先P2P活期產品的資金與資產要完全匹配，可以通過銀行賬戶托管和產品單獨記賬的方式來實現，還應當向投資人明確資金去向，并且要做好流動性管理。在產品流動性管理方面，P2P平臺與銀行、基金公司等傳統金融機構合作是更為可行的方式，利用這些機構的專業資質，提供相應的服務，滿足投資人的流動性需求。

　　而在前述業內人士看來，活期理財業務想要存續，必須做好信息披露，讓監管部門、用戶直觀地看到每一筆投資資金的具體流向，徹底洗刷資金池的嫌疑。或者按照要求獲得基金等銷售牌照，名正嚴順地將活期理財對接基金等靈活性較強的產品。

　　張葉霞則認為，活期理財產品在經歷上半年的“下架潮”后，未來想要“回歸”則較為困難，資金池問題、混業經營問題、代客理財問題等關鍵點都需要解決。

　　她對本報記者表示，“從目前情況看，平臺如果能與銀行合作進行資金存管，同時采取技術手段對于項目融資金額進出作出合規匹配，有活期理財的平臺提高其項目信息披露完整度，并且由投資人確認作出投資行為，活期理財產品尚存一線希望。”證券日報