原標題：主業市場低迷 副業接連虧損 兩面針多元化布局進退維谷

　　央廣網河南分網消息 近日，柳州兩面針股份有限公司（600249）發布公告稱，將對旗下控股子公司柳州兩面針紙品有限公司（以下簡稱“紙品公司”）和孫公司柳州兩面針紙業有限公司（以下簡稱“紙業公司”）提供借款，兩筆借款總額均不超過3000萬元。此次向紙品公司的借款主要用于償還該公司今年融資租賃費用2831.85萬元；向紙業公司的借款則用于償還紙業公司國家開發銀行貸款本金1006萬元、償還生產經營累積欠款1000萬元及補充流動資金1000萬元。而公開資料顯示，截至目前，兩面針已累計向兩家公司借款達9.37億元。

　　業內人士表示，作為一個以口腔護理為主要業務板塊的傳統日化企業，兩面針在日趨激烈的市場環境下曾致力于謀求多元化戰略轉型。然而，以紙業為代表的副業卻接連虧損，繼而進一步拖累了兩面針的整體業績。主業市場份額不斷下滑，多元化布局屢屢受挫，兩面針已經陷入進退維谷的尷尬境地。

　　紙業板塊經營連年虧損

　　公開資料顯示，2009年，兩面針與柳州市兩面針旅游用品廠共同投資設立了紙品公司。同年，紙品公司與廣西壯族自治區柳江造紙廠共同出資設立了紙業公司。如今，柳州市兩面針旅游用品廠和廣西壯族自治區柳江造紙廠均已停止運營。

　　紙品公司和紙業公司近年來的經營狀況也不樂觀，虧損已經成為常態。數據顯示，紙品公司近三年的虧損額分別為7550.72萬元、1.13億元、1.1億元。紙業公司近三年的虧損額分別達到9059.48萬元、1.28億元、8700.85萬元。

　　有業內人士表示，兩面針紙業板塊虧損的主要原因有三個：一是近年來，受國際國內經濟大環境的影響，造紙行業進入疲軟期；二是許多紙漿項目推遲建設，導致全球木漿、廢紙等原材料由于供應短缺而出現價格高漲，擠占了造紙企業的盈利空間；三是成本出現倒掛，土地、勞動力成本很高，原材料、燃料、化工、環保運行的成本居高不下。

　　公告稱，本次向紙業、紙品公司提供借款，有助于紙業板塊正常開展經營，防止紙業板塊經營虧損進一步擴大。然而，兩面針也在公告中表示，此次對兩家公司提供的借款均存在逾期無法償付的風險。

　　事實上，截至目前，兩面針累計向紙品公司和紙業公司借款高達9.37億元，且這些借款幾乎全部逾期。公告顯示，兩面針累計向紙品公司提供借款的余額為25315.6萬元，每筆借款期限為1年，除最近一年的借款943.95萬元尚未到期外，其余借款均已逾期。向紙業公司提供借款累計余額68473.43萬元，每筆借款期限為一年，除最近一年的借款2503萬元尚未到期外，其余借款已經逾期。

　　與此同時，兩面針對外公告也顯示，紙品公司資產負債率為126.64%，紙業公司資產負債率為146.98%，均已資不抵債，基本喪失獨立對外融資能力。

　　值得一提的是，鑒于紙業板塊目前的經營狀況，有關兩面針是否會剝離紙業板塊引發市場廣泛關注。兩面針6月28日晚間發布關于媒體報道的澄清公告稱：“公司就此澄清說明如下：2017年6月27日，公司曾接到投資者來電詢問是否會剝離紙業板塊，公司相關工作人員的回復稱：在未來相關條件適宜的情況下，公司管理層和董事會會做出對公司及廣大股東有利的決策。因此，有關媒體對此的相關報道并不準確。目前，公司未形成剝離紙業板塊有關方案。”

　　多元化轉型圖謀失利

　　有業內人士認為，兩面針力圖挽救虧損紙業板塊的背后，或是兩面針對其多元化戰略的最后一搏。

　　公開資料顯示，作為一家老牌日化企業，兩面針成立至今已有70多年歷史。從1986年到2011年，兩面針始終保持國內牙膏市場銷量第一的地位，是名副其實的國產牙膏第一品牌。

　　2004年，兩面針掛牌上市，成為國內日化行業首家上市公司。隨著募集資金的大量涌入，兩面針開始實施多元化戰略，先后投資了日化、紙業、醫藥、精細化工及房地產五個板塊，主營業務為日化板塊。2007年，兩面針還投資了1.5億元用于申購新股、投資證券和基金，還投資或參股了中信證券、南寧市商業銀行、柳州銀行、北灣銀行等。

　　業內人士指出，在日益激烈的市場競爭環境中，兩面針牙膏主業業績逐步下滑，然而這似乎并未引起兩面針的重視，兩面針反而加速多元化發展，期望以此彌補短期的業績陣痛。

　　然而，多元化布局并沒有將兩面針帶入理想中的高速發展階段。與此同時，在兩面針的所有投資項目中，各大實業項目嚴重虧損，入不敷出。2015年產生了高達1.73億元的虧損，而在2016年年報中，兩面針亦是靠出售證券資產扭虧。

　　多元化布局失利，兩面針也試圖回歸主業。此前不久兩面針決定拋售子公司鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司（以下簡稱 “捷康公司”）35%股份，以達到“集中發展主業”的目的。值得注意的是，對于兩面針來說，捷康公司并非不良資產。2016年下半年，三氯蔗糖因貨源不足，價格持續上漲，最高售價達50萬元/噸。捷康公司實現凈利潤為211.61萬元。2017年一季度，捷康公司凈利潤高達3355.78萬元。

　　對此，部分業內人士認為，這是兩面針一改往日多元化策略，重振兩面針口腔護理市場份額所做出的前期布置。

　　更多市場人士則質疑稱，掛牌拋售副業更符合兩面針一貫所采用的維持業績正增長的手段。如果此次兩面針拋售副業成功，將獲得6557.01萬元凈收入，可順利彌補2017年上半年的虧損金額。這也并非兩面針首次依賴出售資產自救。過去六年，該公司幾度拋售持有中信證券股票換來漂亮的財報業績。

　　有業內人士認為，兩面針旗下雖然涉獵多個板塊，但本土市場上一度占有優勢的日化產品卻遲遲無法頂起大梁，多年依靠非主業的收益保殼，這樣的兩面針有點“不務正業”。

　　品牌渠道亟待重建

　　兩面針2016年財報顯示，兩面針家用牙膏2016年的生產量為4450.52萬支，銷售量為4360.295萬元，分別同比上年下滑18.86%和14.24%。此外，財報還顯示，兩面針包括牙膏在內的日化產品營收總額為5.26億元，僅占該集團總收入的30%左右。統計數據還顯示，截至目前，兩面針牙膏產品的市場占有率尚不足1%。

　　而《商學院》日前針對受調人群對品牌的消費喜好和對某些品類的品牌老化問題所做的最新調查結果則顯示，針對牙膏品類，不少國產品牌都難逃老化命運，兩面針就是其中一例。對于品牌老化原因，受調查人群中超四成人認為是產品缺乏創新，其次是新產品競爭導致的市場替代，近兩成則認為是與營銷方式老化有關。

　　“單從四大營銷組合策略上看，兩面針在品牌塑造和渠道搭建上確實面臨巨大挑戰。一方面，兩面針產品研發止步不前讓產品老化問題更趨嚴重；另一方面，兩面針在傳統商超渠道上拓展不利，卻選擇轉戰市場規模有限的經濟型酒店。市場地位下滑是再自然不過的了。”有專家在接受《經濟參考報》記者采訪時表示。

　　渠道建設方面，兩面針沒有選擇在商超渠道上積極參與競爭，而是退而求其次選擇轉戰經濟型酒店渠道，想借此擴大產品的經銷范圍。

　　對此，有業內人士表示，在酒店這種相對閉環經營的行業，消費者并不希望、也不需要了解產品品牌及特點，客戶忠誠度更是無從談起。再者，牙膏對于連鎖經濟型酒店來說，是一次性損耗品，在采購成本中所占的比重非常小。指望通過與酒店建立合作關系獲得利潤，彌補退出商超所帶來的缺憾，并非明智之舉。而且，在高端化趨勢越發明顯的牙膏市場，兩面針的高端產品沒有在市場上打出名聲，卻流于依靠低端酒店的途徑維持品牌銷售。這對兩面針的產品戰略以及消費者的品牌認知都在很大程度上起到消極作用。

　　上述專家告訴記者，兩面針四面出擊，用有限的資源在各個非優勢板塊發力，所帶來的結果就是兩種：主業沒有足夠的資源支持導致市場節節敗退；副業規模有限，一時也難成氣候甚至拖累主業。兩面針要擺脫目前進退維谷的窘境，必須勇于斷臂求生，真正在主業上精耕細作，重新奪回曾經的優勢市場。（記者 班娟娟）