| 中廣網北京11月13日消息 財政政策、貨幣政策“雙轉向”，十大措施４萬億元擴內需促增長。宏觀經濟政策的重大調整，為處于持續調整的Ａ股注入了“興奮劑”。
消息公布后首個交易日，滬深股市強勢反彈。但比起股指的漲跌，轉憂為喜的投資者們顯然更關注另一個話題：Ａ股將迎來哪些值得把握的投資機遇。
４萬億元撬動內需 Ａ股率先積極響應
９日晚間，新華社播發的消息《我國財政和貨幣政策同時調整 ４萬億元資金力撬國內需求》，引起各界高度關注。
“一石激起千層浪”。敏感的Ａ股市場率先作出積極響應。１０日，滬深股市雙雙高開，上證綜指和深證成指輕松收復１８００點和６０００點，分別出現超過７％和６％的巨大漲幅。
“財政政策和貨幣政策的‘雙轉向’，標志著經濟工作重點轉向‘保增長’。”申銀萬國證券研究所研究員李慧勇說，國務院十項措施中九條與擴大投資相關，這表明擴大投資已經成為保增長的主要手段。而增支、減稅、擴張信貸“三管齊下”，顯示了政府對投資的支持力度。
“盡管政府支出不能代替市場需求，但可以緩解產能過剩、穩定經濟增長。”李慧勇說，從１９９８年的經驗來看，增加財政支出對于刺激投資和刺激經濟增長的短期效果非常明顯。盡管政府支出不能代替市場需求，但將對Ａ股市場許多相關行業上市公司產生的利好效應無疑將是十分明顯的。
宏源證券研究所所長程文衛也表示，滬深股市由歷史高點急轉直下，存在兩大決定性因素：盈利預期逆轉和供求逆轉。近期出臺的一系列經濟刺激方案將給上市公司帶來業績增量，而在兩市累計下跌超過七成、產業資本逐漸介入的背景下，供求關系的轉變也有望令Ａ股迎來底部區域。
上市公司頻頻“破凈” 絕對投資價值正在顯現
來自天相投資顧問有限公司的數據顯示，截至２００８年１１月６日收盤，２００７年以來首發上市的２６０家上市公司中，１６２家最新收盤價（上一交易日復權后收盤價）低于首發價格，“破發”比例超過六成。而２３６家增發公司中，最新收盤價低于增發價格的公司有２１７家，“破增發”比例高達九成以上。
同期，滬深兩市共有２１４家上市公司股價跌破每股凈資產，市凈率水平最低的僅為０．４７倍。
知名證券市場分析專家應健中表示，股價跌破凈資產，意味著股票的絕對投資價值開始顯現。而當股票價格跌到其收益率遠大于存銀行的絕對投資價值之時，市場的機會就降臨了。“這也許就是中國股市可能會先于其他股市止跌回穩的原因。”應健中說。
作為衡量股市投資價值的一個重要指標，市盈率數據也透露著許多有效信息。滬深證券交易所的數據顯示，截至１１月７日兩市市盈率分別為１４．２２倍和１３．８４倍。
“成熟市場的平均市盈率在１５倍左右，而Ａ股作為新興市場，還應具有一定的溢價水平。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說，從這個意義上來說，Ａ股已具有顯著的投資價值。
作為申萬巴黎基金管理有限公司的外方股東，法國巴黎銀行資產管理有限公司新興市場部投資總監馬修·高帝也表示，新興市場由流動性而導致的超賣，比美國因經濟基本面衰退而引發的下跌“情況要好得多”。
“未來經濟復蘇中，值得期待的依然是新興市場國家。”馬修說，在全球市場均劇烈波動的背景下，如果投資人能夠承受一定的波動率，那么投資新興市場“仍然是一個明智的選擇”。
投資品行業直接受益 近期走勢反彈為主
在帶動滬深市場個股普漲的背景下，擴大內需的十項舉措對于不同的行業顯然會產生不同的影響。市場人士普遍認為，后市Ａ股將出現基于行業板塊的走勢分化。
“在外需不振的情況下，‘保增長’主要靠內需。”申銀萬國證券研究所研究員李惠勇說，由于收入難以明顯增長，消費習慣短期內也難以很快改變，因此消費只能充當增長的“穩定器”，“這意味著‘保增長’將主要通過加大投資來實現。”
李慧勇認為，受益于政策的扶持，投資品行業基本面將有所改善。在他看來，受益最大的行業主要來自于三個方面：鋼鐵、水泥、工程機械、建筑開發等建筑建材行業；鐵路設備、電網設備等基礎設施配套行業；裝備設備等“增值稅轉型受益”行業。
宏源證券研究所所長程文衛也表示，擴大內需的十項舉措重點集中在兩個領域，即農業和擴大基礎設施建設，如農產品流通領域的改革、土地流轉、家電下鄉、鐵路公路港口等基礎設施建設等。直接受益的Ａ股行業包括農牧、白色家電、工程機械、國內建筑工程承包、水泥和鋼鐵等。
實際上，１０日滬深市場的走勢已經很大程度上印證了市場人士的判斷。當日，建筑業、有色金屬和鋼鐵三大板塊漲幅居前，個股均出現大面積漲停。非金屬、專用設備、普通機械等與基礎設施建設密切相關的板塊也都出現在漲幅榜前列。
“從這個意義上來說，市場近期走勢仍將以反彈為主，真正的反轉將出現在供求和盈利預期兩大關鍵因素解決之后。”程文衛說。 | 